Metodología: cómo calculamos las señales y los resultados
Un backtest solo vale lo que valga su metodología. Esta página explica qué hacemos, cómo lo comprobamos y qué limitaciones tiene, para que puedas juzgarlo.
Datos
- Precios: cierres diarios ajustados por dividendos y splits (rentabilidad total) de ETF de EE. UU.
- Frecuencia: convertimos a cierres de fin de mes (último día hábil).
- Último cierre mensual incorporado: 30 de septiembre de 2026. Últimos datos descargados: 14 de octubre de 2026.
- Publicamos solo resultados derivados (señales y rentabilidades de las estrategias), nunca series de precios de terceros.
Cálculo de las estrategias
Las reglas siguen los papers originales:
- HAA Balanced: Keller y Keuning (2023), SSRN 4346906. Canario TIP; 8 activos ofensivos (SPY, IWM, VWO, VEA, VNQ, DBC, IEF, TLT); selección de los 4 de mayor momentum; los de momentum no positivo se sustituyen por BIL o IEF (el de mayor momentum); momentum = media de rentabilidades a 1, 3, 6 y 12 meses.
- BAA-G12: Keller y Keuning (2022), SSRN 4166845. Canarios SPY, VWO, VEA, BND con momentum 13612W (pesos 12, 4, 2, 1; cambio de modo si cualquiera es negativo); ranking por precio/SMA(12) − 1; 6 mejores de 12 activos ofensivos o 3 mejores de 7 defensivos (con sustitución por BIL).
- Dual Momentum (GEM): Antonacci (2014). Comparación de rentabilidad a 12 meses entre SPY, ACWX (como proxy de renta variable internacional) y BIL; bonos agregados (AGG) si SPY no bate a BIL.
- Cartera Permanente: 25 % SPY, TLT, GLD y BIL, rebalanceo anual en diciembre.
- 60/40: 60 % SPY y 40 % IEF, rebalanceo anual en diciembre.
Ejecución simulada
- La señal se calcula con el cierre del último día hábil del mes y la cartera se mantiene durante el mes siguiente (se supone ejecución al cierre, como en los papers).
- Costes: 0,1 % del importe operado en cada compra o venta (el mismo supuesto que los papers). El comparador y el simulador permiten cambiarlo y añadir el coste anual de los fondos.
- Sin impuestos. Todos los resultados son antes de impuestos.
- Tipo libre de riesgo para el ratio de Sharpe: rentabilidad mensual de BIL.
- Rotación = compras totales del año (la mitad de la suma de cambios absolutos de peso).
Comprobación frente a los papers
Replicamos los periodos de los papers para verificar que el motor aplica bien las reglas. Para HAA Balanced, en diciembre de 2012 – diciembre de 2022 el paper publica 8,5 % anual y una caída máxima de -6,4 %; nuestra réplica da 8,6 % y -6,4 %. Para BAA-G12 el paper de HAA publica 7,1 % y -7,7 % en ese periodo; nosotros, 6,6 % y -7,5 %.
Limitaciones que debes conocer
- Historia corta con ETF. Solo existen datos de todos los ETF desde 2007-2008. Los papers usan décadas más con índices ajustados; sus cifras largas son menos fiables.
- Sesgo de datos (data snooping). Las reglas de los papers se diseñaron conociendo el pasado. El único test limpio es el periodo posterior a su publicación, que mostramos y actualizamos.
- Ejecución real. Operar exactamente al cierre del último día hábil es complicado; operar al día siguiente cambia los resultados.
- UCITS frente a ETF de EE. UU. Las carteras ejecutables en Europa difieren (divisa, índices, impuestos). Los resultados reales serán distintos.
- Sin impuestos ni inflación. Las rentabilidades son nominales y antes de impuestos.
- El pasado no garantiza el futuro. Estas estrategias pueden pasar años rindiendo menos que una cartera pasiva.
Seguimiento en vivo
Para evitar el retoque a posteriori, registramos cada mes la señal el día en que se publica y medimos su rentabilidad posterior. Está en la página de seguimiento.
Actualizaciones y correcciones
Las señales se recalculan al cierre de cada mes. Si encuentras un error, escríbenos desde la página de contacto: publicaremos la corrección y la anotaremos aquí.
Independencia
La web se financia con publicidad. No cobramos por incluir ni por favorecer ningún producto, y las reglas de las estrategias son las de sus autores originales, no las nuestras.