Accelerating Dual Momentum (ADM)
Una variante más rápida del Dual Momentum de Antonacci: en vez de mirar los últimos 12 meses, suma la rentabilidad a 1, 3 y 6 meses, y siempre está al 100 % en un único activo.
Qué es Accelerating Dual Momentum
Accelerating Dual Momentum (ADM, «momentum dual acelerado») es una estrategia que Steve Hanly publicó el 2 de mayo de 2018 en su blog Engineered Portfolio, en el artículo Accelerating Dual Momentum Investing. No es un paper académico: es un artículo de blog, pero es la fuente original de la regla.
Parte del Dual Momentum de Antonacci (GEM), que compara activos con su rentabilidad de los últimos 12 meses. Hanly sustituye esa medida por una puntuación «acelerada» que da más peso a lo reciente. De ahí el nombre: la señal cambia antes, para bien y para mal.
Momentum es la tendencia de un precio: se supone que lo que ha subido en los últimos meses tiende a seguir subiendo a corto plazo, y que lo que ha bajado sigue bajando. «Dual» significa que se usan dos criterios a la vez: elegir el mejor entre dos activos de renta variable (relativo) y salirse a bonos si ambos van mal (absoluto).
Ficha rápida
- Autor
- Steve Hanly (Engineered Portfolio)
- Año
- 2018
- Origen
- Comunidad
- Acceso
- Público y gratuito
- Tipo
- Táctica
- Activos
- 3
- Frecuencia
- Mensual
- Dificultad
- Baja
Para quién es
Quien conoce el Dual Momentum de Antonacci y quiere ver una versión que reacciona antes, con una única decisión al mes.
Para quién no es
Quien no soporte estar al 100 % en un solo activo ni cambiar de posición con más frecuencia que con GEM.
Señal vigente
Accelerating Dual Momentum
Calculado con los cierres del 30 de septiembre de 2026.
Sin cambios de cartera respecto al mes anterior.
Reglas paso a paso
Al cierre del último día hábil de cada mes:
- Puntuación. Para el S&P 500 (SPY) y para las small caps internacionales (SCZ), suma su rentabilidad total de 1, 3 y 6 meses.
- Los dos van mal. Si las dos puntuaciones son negativas, el 100 % de la cartera va a TLT (bonos del Tesoro de EE. UU. a 20 años o más).
- Si no, el 100 % va al activo con mayor puntuación.
- Se mantiene hasta el cierre del mes siguiente y se repite.
Un ejemplo con cifras hipotéticas, solo para ver el mecanismo: si SPY sube un 2 % en un mes, un 4 % en tres y un 5 % en seis, su puntuación es 11 %. Si SCZ marca 1 %, 3 % y 1 %, su puntuación es 5 %. Gana SPY y toda la cartera va a SPY.
Decisiones de esta web
Los activos. El backtest del autor usa tres fondos de Vanguard: VFINX (índice S&P 500), VINEX (small caps internacionales, de gestión activa) y VUSTX (bonos del Tesoro a largo plazo). Nosotros usamos ETF: SPY, SCZ y TLT. El autor no fija ETF concretos. La alternativa a SCZ sería VSS, con menos historia.
El empate en cero. La fuente no aclara qué pasa si la mejor puntuación es exactamente cero. En nuestra implementación solo se va a TLT si las dos puntuaciones son estrictamente negativas; en cualquier otro caso se elige la mayor, y en empate gana SPY.
Con los cierres del 30 de septiembre de 2026, la señal vigente es 100 % en SPY. El detalle está en «Señal vigente», más arriba.
Backtest y periodo fuera de muestra
Con ETF reales desde ago 2008 hasta sep 2026, ADM obtiene una rentabilidad anual de 12,5 %, con una caída máxima mensual de -34,9 % y una volatilidad de 15,1 %. El S&P 500 en el mismo periodo largo: 10,8 % anual con una caída máxima de -51 %. Los costes son del 0,1 % por operación.
La rotación anual media es del 366 %, frente al 158 % de GEM. Pasa el 17 % de los meses en bonos largos. Al estar siempre al 100 % en un único activo, cada cambio de señal mueve toda la cartera.
¿Y desde que se publicó?
Desde may 2018, mes de publicación del artículo, ADM rinde 9,0 % anual con una caída máxima de -34,9 %. Es un tramo corto y no demuestra nada por sí solo, pero es el único que el autor no pudo ver al diseñar la regla.
Lo que publica el autor
Con los tres fondos de Vanguard, de enero de 1998 a febrero de 2018 (la fecha final exacta varía entre el texto y los gráficos), el artículo dice que 10.000 dólares se habrían convertido en 426.408, frente a 39.063 del S&P 500. Las cifras de rentabilidad anual y caída máxima solo aparecen en imágenes y no las transcribimos.
El artículo incluye también una prueba con datos largos de tipo Shiller desde 1871, en términos reales (descontada la inflación): 10,5 % anual y caída máxima del 34 % para ADM, frente a 9,1 % y 43 % para GEM. Son cifras del autor, sin comisiones ni impuestos, y no las hemos recalculado.
9,0 % anual · caída máx. -34,9 % · S&P 500 en el mismo periodo: 15,2 %
Resultado «fuera de muestra»: el periodo posterior a la publicación de la regla, sin haber podido ajustar las reglas con ese tramo.
Evolución de 100 € (escala logarítmica) desde , con costes del 0,1 % por operación. Datos: ETF de EE. UU., rentabilidad total (dividendos reinvertidos), antes de impuestos.
Caídas desde máximos
| Estrategia | Anual | Volatilidad | Peor caída | Sharpe |
|---|
Año a año
| Año | Accelerating Dual Momentum (ADM) | S&P 500 | 60/40 |
|---|---|---|---|
| 2026 (hasta sep 2026) | +4,3 % | +12,7 % | +5,8 % |
| 2025 | +20,0 % | +17,7 % | +13,8 % |
| 2024 | +12,4 % | +24,9 % | +14,7 % |
| 2023 | +14,7 % | +26,2 % | +17,2 % |
| 2022 | -31,0 % | -18,2 % | -17,0 % |
| 2021 | +19,9 % | +28,7 % | +15,9 % |
| 2020 | +28,2 % | +18,3 % | +15,0 % |
| 2019 | +12,6 % | +31,2 % | +21,9 % |
| 2018 | +5,7 % | -4,6 % | -2,4 % |
| 2017 | +23,2 % | +21,7 % | +14,0 % |
| 2016 | +0,5 % | +12,0 % | +7,6 % |
| 2015 | +0,8 % | +1,2 % | +1,3 % |
| 2014 | +14,0 % | +13,5 % | +11,7 % |
| 2013 | +24,7 % | +32,3 % | +16,9 % |
| 2012 | +14,0 % | +16,0 % | +11,1 % |
| 2011 | +21,8 % | +1,9 % | +7,4 % |
| 2010 | +7,2 % | +15,1 % | +12,8 % |
| 2009 | +18,2 % | +26,4 % | +13,1 % |
| 2008 | +32,8 % | -36,8 % | -14,9 % |
El primer año puede ser parcial. Rentabilidad neta de costes de operación.
Qué comprar desde Europa (equivalentes UCITS)
La señal se calcula con ETF de EE. UU. por su larga historia, pero un inversor minorista europeo debe comprar ETF UCITS. Son ejemplos (datos comprobados en justETF el 8 de octubre de 2026): verifica ISIN, TER y réplica antes de operar, porque pueden cambiar.
| Señal (EE. UU.) | Activo | Ejemplo UCITS |
|---|---|---|
| SPY | S&P 500 | iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) · IE00B5BMR087 · TER 0,07 % · Acumulación |
| SCZ | Small caps internacionales desarrolladas | Pendiente de verificación humana: buscar el equivalente UCITS en justETF verificar |
| TLT | Bonos Tesoro EE. UU. 20+ años | iShares USD Treasury Bond 20+yr UCITS ETF (Dist) · IE00BSKRJZ44 · TER 0,07 % · Distribución |
Fiscalidad de rotar
Los resultados de arriba son antes de impuestos. Esta estrategia reevalúa la cartera cada mes: en el histórico rota de media el 366 % de la cartera al año y pasa el 17 % de los meses en modo defensivo. Cada cambio es una venta.
En España, cada venta de un ETF genera una ganancia o pérdida patrimonial que tributa; los traspasos entre fondos de inversión no. Las reglas de cada país y cómo comparar con fondos están en Fiscalidad, y el efecto de rotar con ETF frente a fondos, en la guía Impuestos al rotar ETF o fondos.
Críticas y límites
La fuente es un artículo de blog de un solo autor, sin revisión externa. Su backtest original usa un fondo de gestión activa y no descuenta comisiones ni impuestos. Estar al 100 % en un único activo y mirar solo hasta 6 meses atrás implica más operaciones que GEM.
- Una decisión al mes con tres activos: muy fácil de seguir y de auditar.
- Reacciona antes que GEM: la puntuación a 1, 3 y 6 meses da más peso a lo reciente. La contrapartida, y esto es observación nuestra, es que se espera más operaciones que con GEM.
- Todo o nada: el 100 % en un solo activo asume su riesgo completo. Cuando se equivoca, lo hace con toda la cartera.
- Backtest con un fondo activo: VINEX es de gestión activa, así que el resultado original mezcla la regla con la habilidad de un gestor. El propio autor usa otro fondo en su prueba de robustez.
- Sin costes ni impuestos en la prueba larga, y resultado de un solo autor sin revisión externa.
- Un solo activo de refugio: TLT. Si los bonos largos también caen mientras las dos bolsas van mal, la regla no tiene plan B.
Cómo ejecutarla
- A primeros de mes consulta la señal de esta ficha: dice qué único activo toca.
- Si coincide con el del mes anterior, no hay órdenes.
- Si cambia, vende el activo actual y compra el nuevo. La calculadora de rebalanceo calcula las participaciones.
- Busca el equivalente UCITS de cada ETF en la tabla de esta ficha. Los que aparecen marcados como «verificar» están pendientes de comprobación en justETF.
- Guarda el detalle de las ventas para la declaración de la renta: en España cada cambio de activo con ETF tributa.
Alternativas parecidas
Preguntas frecuentes
¿Qué significa «acelerado» en ADM?
Que la puntuación mezcla tres periodos, 1, 3 y 6 meses, en vez de uno solo de 12 meses como en GEM. Al incluir el último mes, un cambio reciente de tendencia pesa más y la señal cambia antes.
¿Cuál es la diferencia con el Dual Momentum de Antonacci?
GEM compara con rentabilidad a 12 meses entre renta variable de EE. UU. e internacional, y usa las letras del Tesoro como umbral. ADM suma rentabilidades a 1, 3 y 6 meses, compara el S&P 500 con small caps internacionales y se refugia en bonos largos si las dos puntuaciones son negativas. Los detalles de GEM están en [su ficha](/estrategias/dual-momentum-gem/).
¿Por qué SCZ y no VSS?
El autor no fija un ETF. SCZ tiene más historia que VSS, que es la alternativa. Es una decisión de implementación nuestra.
¿Qué pasa si la puntuación es exactamente cero?
La fuente no lo aclara. En nuestra implementación solo se va a TLT si las dos puntuaciones son estrictamente negativas.
¿Existe una versión comercial de esta idea?
La [All-Weather Quad Momentum](/estrategias/all-weather-quad-momentum/) es una estrategia de pago que, según la descripción pública de un tercero, combina conceptualmente el Dual Momentum tradicional con ADM. Sus reglas no son públicas y esta web no las replica.
¿Es una recomendación de inversión?
No. Es información educativa sobre una estrategia publicada. Ni los backtests ni la rentabilidad pasada garantizan resultados futuros, y puedes perder dinero.
Fuentes y fecha de revisión
- Hanly, «Accelerating Dual Momentum Investing», Engineered Portfolio (2 de mayo de 2018) · consultada el 10 de octubre de 2026
Ficha revisada por última vez el 11 de octubre de 2026; las cifras y la señal se recalculan con cada cierre mensual (último: 30 de septiembre de 2026). Así trabajamos: política editorial y metodología.
Contenido con fines educativos e informativos. No constituye asesoramiento en materia de inversión ni recomendación personalizada. Los resultados mostrados son simulaciones históricas (backtests) con ETF de EE. UU.; la rentabilidad pasada no garantiza la futura y puede perderse parte o todo el capital invertido. Los rendimientos reales dependerán de tus costes, impuestos, divisa y momento de ejecución.