Golden Butterfly
Una cartera pasiva de cinco activos al 20 %, derivada de la Cartera Permanente con un segundo fondo de bolsa (small caps de valor) para inclinarla hacia las épocas de prosperidad.
Qué es la Golden Butterfly
La Golden Butterfly es una cartera estática de cinco activos con el mismo peso, un 20 % cada uno. Su autor, Tyler, de la web Portfolio Charts, la presentó en abril de 2016. Según su explicación, parte de la Cartera Permanente y le añade un segundo fondo de bolsa, de pequeñas empresas de valor (small caps value), para inclinarla hacia los entornos de prosperidad. Keller también la usa como referencia en su paper LAA, con los mismos cinco activos al 20 %.
Ficha rápida
- Autor
- Tyler (Portfolio Charts)
- Año
- 2016
- Origen
- Comunidad
- Acceso
- Público y gratuito
- Tipo
- Pasiva
- Activos
- 5
- Frecuencia
- Anual
- Dificultad
- Baja
Para quién es
Quien quiere una cartera pasiva diversificada con pocos activos y una sola revisión al año, y le interesa una variante de la Cartera Permanente con más bolsa.
Para quién no es
Quien no quiere llevar oro ni small caps de valor, o quien espera que la prima de las small caps de valor se repita como en el pasado.
Cuándo encaja
Para quien quiere una cartera estática con cinco activos que no necesita señales, y no le importa llevar un 20 % en oro. Para estudiar cómo cambia una Cartera Permanente al sustituir una parte de liquidez por bolsa de valor y small caps, es una buena referencia.
Señal vigente
Golden Butterfly
Calculado con los cierres del 30 de septiembre de 2026.
Sin cambios de cartera respecto al mes anterior.
Reglas paso a paso
| Activo (ETF de EE. UU.) | Qué es | Peso |
|---|---|---|
| SPY | Bolsa de EE. UU., grandes empresas (S&P 500) | 20 % |
| IWN | Pequeñas empresas de valor de EE. UU. (Russell 2000 Value) | 20 % |
| TLT | Bonos del Tesoro a largo plazo | 20 % |
| SHY | Bonos del Tesoro a corto plazo (1-3 años) | 20 % |
| GLD | Oro | 20 % |
No hay señales. Se compran los cinco con el mismo peso y se rebalancea para volver al 20 %. El autor no fija una frecuencia de rebalanceo en lo que hemos consultado, así que la convención del sitio es anual, a final de diciembre. Para las small caps de valor, el ETF puede ser IWN, VBR o IJS: difieren en el índice y en la historia disponible. En el backtest usamos IWN.
Backtest y periodo fuera de muestra
Con ETF reales de ene 2005 a sep 2026, con rebalanceo anual y un coste de 0,1 % por operación, la cartera rinde 7,5 % anual, con una caída máxima mensual de -17,8 %, una volatilidad de 8,1 % y un Sharpe de 0,78. El peor año fue 2022 (-13,8 %) y el mejor, 2025 (+20,6 %). Rota de media un 7 % al año. El S&P 500 comprado y mantenido, medido desde mar 1993, da 10,8 % anual con una caída máxima del 51 %; las fechas de inicio son distintas, así que esa comparación no es limpia.
Desde abr 2016, fecha del artículo con la teoría de la cartera, rinde 7,7 % anual con una caída máxima de -17,8 %. Es el único tramo en que las reglas ya estaban publicadas.
Las cifras del autor
Portfolio Charts publica la cartera con datos de EE. UU. de 1970 a 2025 y en términos reales, es decir, descontada la inflación, con datos anuales. Su volatilidad real es del 8,3 % y su caída máxima real, del 18,0 %. La caída más larga que recoge duró cinco años. Esas cifras no son comparables con las de arriba, que son nominales y mensuales, pero tienen una ventaja: cubren décadas en las que no existen los ETF.
7,7 % anual · caída máx. -17,8 % · S&P 500 en el mismo periodo: 15,1 %
Resultado «fuera de muestra»: el periodo posterior a la publicación de la regla, sin haber podido ajustar las reglas con ese tramo.
Evolución de 100 € (escala logarítmica) desde , con costes del 0,1 % por operación. Datos: ETF de EE. UU., rentabilidad total (dividendos reinvertidos), antes de impuestos.
Caídas desde máximos
| Estrategia | Anual | Volatilidad | Peor caída | Sharpe |
|---|
Año a año
| Año | Golden Butterfly | S&P 500 | 60/40 |
|---|---|---|---|
| 2026 (hasta sep 2026) | +3,6 % | +12,7 % | +5,8 % |
| 2025 | +20,6 % | +17,7 % | +13,8 % |
| 2024 | +11,0 % | +24,9 % | +14,7 % |
| 2023 | +12,1 % | +26,2 % | +17,2 % |
| 2022 | -13,8 % | -18,2 % | -17,0 % |
| 2021 | +9,4 % | +28,7 % | +15,9 % |
| 2020 | +13,8 % | +18,3 % | +15,0 % |
| 2019 | +17,7 % | +31,2 % | +21,9 % |
| 2018 | -3,9 % | -4,6 % | -2,4 % |
| 2017 | +10,3 % | +21,7 % | +14,0 % |
| 2016 | +10,8 % | +12,0 % | +7,6 % |
| 2015 | -3,7 % | +1,2 % | +1,3 % |
| 2014 | +8,6 % | +13,5 % | +11,7 % |
| 2013 | +5,0 % | +32,3 % | +16,9 % |
| 2012 | +8,7 % | +16,0 % | +11,1 % |
| 2011 | +8,2 % | +1,9 % | +7,4 % |
| 2010 | +16,1 % | +15,1 % | +12,8 % |
| 2009 | +9,9 % | +26,4 % | +13,1 % |
| 2008 | -4,0 % | -36,8 % | -14,9 % |
| 2007 | +8,6 % | +5,1 % | +7,2 % |
| 2006 | +13,3 % | +15,8 % | +10,5 % |
| 2005 | +7,3 % | +4,8 % | +3,9 % |
El primer año puede ser parcial. Rentabilidad neta de costes de operación.
Qué comprar desde Europa (equivalentes UCITS)
La señal se calcula con ETF de EE. UU. por su larga historia, pero un inversor minorista europeo debe comprar ETF UCITS. Son ejemplos (datos comprobados en justETF el 8 de octubre de 2026): verifica ISIN, TER y réplica antes de operar, porque pueden cambiar.
| Señal (EE. UU.) | Activo | Ejemplo UCITS |
|---|---|---|
| SPY | S&P 500 | iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) · IE00B5BMR087 · TER 0,07 % · Acumulación |
| IWN | Small caps value EE. UU. | Pendiente de verificación humana: buscar el equivalente UCITS en justETF verificar |
| TLT | Bonos Tesoro EE. UU. 20+ años | iShares USD Treasury Bond 20+yr UCITS ETF (Dist) · IE00BSKRJZ44 · TER 0,07 % · Distribución |
| SHY | Bonos Tesoro EE. UU. 1-3 años | Pendiente de verificación humana: buscar el equivalente UCITS en justETF verificar |
| GLD | Oro | Invesco Physical Gold ETC · IE00B579F325 · TER 0,12 % · Acumulación |
Fiscalidad de rotar
Los resultados de arriba son antes de impuestos. Esta cartera se rebalancea una vez al año: en el histórico rota de media solo el 7 % de la cartera al año, así que casi no genera ventas.
En España, cada venta de un ETF genera una ganancia o pérdida patrimonial que tributa; los traspasos entre fondos de inversión no. Las reglas de cada país y cómo comparar con fondos están en Fiscalidad, y el efecto de rotar con ETF frente a fondos, en la guía Impuestos al rotar ETF o fondos.
Críticas y límites
El reparto se diseñó con el histórico ya conocido y el propio autor lo presenta como cartera ilustrativa. La prima de las small caps de valor ha sido más débil en décadas recientes. Y las cifras del autor son reales (descontada la inflación) y anuales, así que no se pueden comparar de forma directa con las de nuestro motor.
- Se diseñó mirando el pasado. El reparto salió con el histórico ya conocido, y el propio autor lo presenta como cartera ilustrativa.
- La prima de las small caps de valor es la apuesta. Ha sido más débil en décadas recientes, y la cartera depende de ella más que la Cartera Permanente.
- Cifras no comparables. Las del autor son reales y anuales; las nuestras son nominales y mensuales, y arrancan en ene 2005.
- ETF por decidir. IWN, VBR e IJS no replican el mismo índice, y el resultado cambia un poco según cuál se elija.
Cómo ejecutarla
- Traduce cada ETF a un equivalente UCITS (tabla más abajo). Los de SHY (bonos de corto plazo) e IWN (small caps de valor) siguen pendientes de verificación humana: no proponemos producto concreto todavía.
- Fija una fecha anual de rebalanceo.
- Calcula las órdenes con la calculadora de rebalanceo.
Alternativas parecidas
Cartera de tres fondos (Bogleheads)
Bolsa de EE. UU., bolsa internacional y bonos; rebalanceo anual
Pasiva · AnualCartera 60/40
60 % S&P 500 y 40 % bonos del Tesoro a 7-10 años; rebalanceo anual
Pasiva · AnualCartera Permanente
25 % acciones, bonos largos, oro y liquidez; rebalanceo anual
Preguntas frecuentes
¿Qué pesos tiene la Golden Butterfly?
Un 20 % en cada uno de cinco activos: bolsa de EE. UU. (SPY), small caps de valor (IWN), bonos del Tesoro largos (TLT), bonos del Tesoro cortos (SHY) y oro (GLD).
¿En qué se diferencia de la Cartera Permanente?
La [Cartera Permanente](/estrategias/cartera-permanente/) reparte un 25 % entre acciones, bonos largos, oro y liquidez. La Golden Butterfly reparte un 20 % entre cinco activos: añade las small caps de valor y mantiene bonos cortos en lugar de la liquidez.
¿Cada cuánto se rebalancea?
El autor no fija una frecuencia en la fuente que hemos consultado. Nosotros usamos una vez al año, a final de diciembre, como convención del sitio.
¿Por qué las cifras del autor no coinciden con las de esta página?
Porque las suyas son reales (tras inflación), anuales y desde 1970. Las de nuestro motor son nominales, mensuales y con ETF desde ene 2005.
¿Es una recomendación de inversión?
No. Es información educativa sobre una cartera publicada. Los backtests y la rentabilidad pasada no garantizan resultados futuros, y puedes perder dinero.
Fuentes y fecha de revisión
- Portfolio Charts, «Golden Butterfly Portfolio» · consultada el 10 de octubre de 2026
- Portfolio Charts, «The Theory Behind the Golden Butterfly» (18 de abril de 2016) · consultada el 10 de octubre de 2026
- Portfolio Charts, «Methodology» · consultada el 10 de octubre de 2026
- Keller, «Lethargic Asset Allocation (LAA)», SSRN 3498092 (la usa como referencia) · consultada el 10 de octubre de 2026
Ficha revisada por última vez el 11 de octubre de 2026; las cifras y la señal se recalculan con cada cierre mensual (último: 30 de septiembre de 2026). Así trabajamos: política editorial y metodología.
Contenido con fines educativos e informativos. No constituye asesoramiento en materia de inversión ni recomendación personalizada. Los resultados mostrados son simulaciones históricas (backtests) con ETF de EE. UU.; la rentabilidad pasada no garantiza la futura y puede perderse parte o todo el capital invertido. Los rendimientos reales dependerán de tus costes, impuestos, divisa y momento de ejecución.