Faber GTAA 13 (Moderate)
La versión ampliada del modelo de Faber: 13 clases de activo con pesos fijos, y cada una se mantiene solo mientras cotiza por encima de su media de 10 meses. Es una ficha informativa: todavía no calculamos su señal.
Qué es GTAA 13
GTAA son las siglas de Global Tactical Asset Allocation, «asignación táctica global de activos». Mebane Faber la describió en el paper A Quantitative Approach to Tactical Asset Allocation, con varias actualizaciones (SSRN 962461). La versión que hemos consultado es la actualización de febrero de 2013; no hemos comprobado si la cartera de 13 activos ya figuraba en la de 2009.
La idea es sencilla: se parte de una cartera con pesos fijos y se aplica a cada activo una regla de tendencia. Mientras el activo cotiza por encima de su media de 10 meses, se mantiene. Si cae por debajo, esa parte de la cartera pasa a letras del Tesoro. «Moderate» distingue esta cartera de la variante «Conservative» que el autor presenta en el mismo paper.
La cartera de 5 activos del mismo autor usa exactamente esta regla. La de 13 activos solo cambia el reparto.
Ficha rápida
- Autor
- Mebane T. Faber
- Año
- 2013
- Origen
- Paper
- Acceso
- Público y gratuito
- Tipo
- Táctica
- Activos
- 13
- Frecuencia
- Mensual
- Dificultad
- Media
Para quién es
Quien quiera estudiar cómo se aplica el timing por media móvil a una cartera muy diversificada de 13 clases de activo.
Para quién no es
Quien busque una señal mensual calculada aquí: de momento no hay réplica con ETF, y parte de las series del paper no se pueden comprar.
Por qué todavía no calculamos su señal
Para llevar la estrategia al motor de esta web habría que sustituir las series del paper por ETF, y no todas tienen un equivalente claro:
- El momentum de pequeñas empresas no tiene un ETF con historia comparable.
- El ETF de momentum de grandes empresas que podría sustituir al factor solo existe desde 2013, así que una réplica con ETF no cubriría el periodo del paper.
- Un ETF de bonos a más de 20 años aproxima el bono a 30 años, pero no es lo mismo.
Es una decisión pendiente de revisión humana: o aceptamos una réplica con historia corta, o documentamos un sustituto para el momentum de pequeñas empresas. Hasta entonces la ficha es informativa y no hay señal vigente. Si quieres ver la regla en funcionamiento con ETF, la ficha de Faber GTAA 5 sí la calcula.
Reglas paso a paso
Al cierre de cada mes:
- Regla de tendencia. Cada activo se mantiene si su precio supera su media móvil simple de 10 meses.
- Si no la supera, su parte pasa a letras del Tesoro a 90 días, que son la «caja» de la estrategia.
- Pesos fijos, según la tabla siguiente.
| Peso | Clase de activo | Serie que usa el paper |
|---|---|---|
| 5 % | Grandes empresas de EE. UU., estilo value | Fama y French |
| 5 % | Grandes empresas de EE. UU., momentum | Fama y French |
| 5 % | Pequeñas empresas de EE. UU., estilo value | Fama y French |
| 5 % | Pequeñas empresas de EE. UU., momentum | Fama y French |
| 10 % | Bolsas desarrolladas fuera de EE. UU. | MSCI EAFE |
| 10 % | Bolsas emergentes | MSCI EEM |
| 5 % | Bonos del Gobierno de EE. UU. a 10 años | GFD |
| 5 % | Bonos de gobiernos extranjeros a 10 años | GFD |
| 5 % | Bonos corporativos de EE. UU. | GFD |
| 5 % | Bonos del Gobierno de EE. UU. a 30 años | GFD |
| 10 % | Materias primas | GSCI |
| 10 % | Oro | Oro |
| 20 % | Inmobiliario cotizado (REIT) | NAREIT |
Los pesos suman 100 %. El momentum de las filas 2 y 4 es un factor de Fama y French, una serie académica que premia a las acciones con mejor rentabilidad reciente; el paper lo trata como una clase de activo más. Los datos del paper cubren de 1973 a 2012.
La variante Conservative
El mismo paper presenta una versión con más peso en bonos y la caja en bonos del Tesoro a 10 años: 3,75 % en cada uno de los cuatro bloques de Fama y French, 7,5 % en EAFE, 7,5 % en emergentes, 10 % en cada uno de los cuatro bonos, 7,5 % en materias primas, 7,5 % en oro y 15 % en inmobiliario cotizado.
Lo que publica el paper
Del paper, entre 1973 y 2012, sin costes de operación (el autor los excluye, p. 22):
| Cartera | Rentab. anual | Volatilidad | Caída máxima | Sharpe |
|---|---|---|---|---|
| GTAA 13 con timing (Moderate) | 12,04 % | 7,09 % | −10,74 % | 0,94 |
| Las mismas 13 clases, comprar y mantener | 11,54 % | 10,70 % | −42,66 % | 0,57 |
| GTAA 13 con bonos a 10 años como caja | 13,41 % | 8,14 % | −11,90 % | 0,98 |
| GTAA 13 Conservative (caja en bonos a 10 años) | 12,94 % | 7,42 % | −10,72 % | 1,01 |
Lo llamativo no es la rentabilidad, casi igual con y sin timing, sino el riesgo: el timing reduce la caída máxima de algo más del 42 % a algo más del 10 %. Son cifras del autor, calculadas con índices y series de factores que no se pueden comprar tal cual, y esta web no las ha recalculado. Un backtest con ETF reales daría resultados distintos.
Críticas y límites
Cuatro de los trece bloques son series de factores académicos de Fama y French, sin costes de implementación, y no son invertibles tal cual. La cartera pasa de media un 30 % del tiempo en caja, lo que lastra la rentabilidad. Las cifras excluyen costes.
- Mucho tiempo en caja: la cartera pasa de media un 30 % del tiempo en caja, lo que lastra la rentabilidad. El autor prueba alternativas, como llevar la caja a bonos a 10 años (fila 3 de la tabla).
- Series no invertibles: cuatro de los trece bloques son series de factores académicos de Fama y French, sin costes de implementación. Nadie puede comprar esa serie tal cual.
- Sin costes: las cifras excluyen costes de operación (p. 22). Con ETF reales habría que restarlos.
- Periodo cerrado: las cifras son de la actualización de febrero de 2013 y terminan en 2012. No dicen nada de lo ocurrido después.
- Fiscalidad: cada activo que sale de la cartera es una venta. En España tributa; mira la guía de fiscalidad.
Cómo ejecutarla
Esta web no calcula la señal de GTAA 13, así que no hay una cartera vigente que consultar. Si quieres seguir la regla a mano:
- Decide qué ETF o fondo usarás para cada una de las 13 clases. El paper no lo hace por ti, y los sustitutos de las series de factores son una decisión tuya.
- Al cierre de cada mes compara el precio de cada uno con su media simple de 10 meses.
- Mantén su peso fijo si está por encima; si está por debajo, pasa ese peso a letras del Tesoro a corto plazo.
- Anota cada venta para la declaración de la renta.
Para una versión de la misma regla con señal mensual calculada, usa la ficha de Faber GTAA 5.
Alternativas parecidas
Preguntas frecuentes
¿Qué diferencia hay entre GTAA 5 y GTAA 13?
La regla es la misma: cada activo se mantiene mientras cotiza por encima de su media de 10 meses. Cambia el número de clases de activo (5 frente a 13) y los pesos.
¿Por qué esta ficha no tiene señal?
Porque llevarla al motor exige elegir sustitutos para series que no se pueden comprar, sobre todo el momentum de pequeñas empresas, y aún no hemos tomado esa decisión. La ficha recoge las reglas y las cifras del paper.
¿Qué significa «Moderate»?
Es la etiqueta que el paper da a esta cartera frente a la variante Conservative, que pesa más los bonos y lleva la caja a bonos a 10 años.
¿Cuánto rinde GTAA 13?
En el paper, 12,04 % anual entre 1973 y 2012, con una caída máxima del 10,74 %. Son cifras del autor, con índices y series de factores y sin costes. No es lo que obtendrías hoy con ETF.
¿Se puede replicar con ETF?
Parcialmente. Algunos bloques tienen ETF razonables, pero el momentum de pequeñas empresas no tiene uno con historia comparable. Esa es la razón por la que no la calculamos.
¿Es una recomendación de inversión?
No. Es información educativa sobre una estrategia publicada. Ni los backtests ni la rentabilidad pasada garantizan resultados futuros, y puedes perder dinero.
Fuentes y fecha de revisión
- Faber, «A Quantitative Approach to Tactical Asset Allocation», SSRN 962461 (actualización de febrero de 2013) · consultada el 10 de octubre de 2026
- Faber, mismo paper, copia en PDF alojada en mebfaber.com · consultada el 10 de octubre de 2026
Ficha revisada por última vez el 11 de octubre de 2026. Así trabajamos: política editorial y metodología.
Contenido con fines educativos e informativos. No constituye asesoramiento en materia de inversión ni recomendación personalizada. Los resultados mostrados son simulaciones históricas (backtests) con ETF de EE. UU.; la rentabilidad pasada no garantiza la futura y puede perderse parte o todo el capital invertido. Los rendimientos reales dependerán de tus costes, impuestos, divisa y momento de ejecución.