Dual Momentum de Antonacci explicado: momentum relativo y absoluto
Gary Antonacci propuso en su libro Dual Momentum Investing una idea sencilla: combinar dos señales de momentum para decidir dónde invertir.
Las dos señales
- Momentum relativo. ¿Qué ha rendido mejor en los últimos 12 meses, la renta variable de EE. UU. o la del resto del mundo? Se elige la ganadora.
- Momentum absoluto. ¿Esa ganadora ha rendido más que las letras del Tesoro (la alternativa sin riesgo)? Si no, no vale la pena asumir riesgo: se pasa a bonos.
La cartera GEM, en tres líneas
- Si SPY no bate a BIL en 12 meses: 100 % a bonos (AGG).
- Si lo bate: 100 % al mejor entre SPY y ACWX.
- Una decisión al mes, con una sola cosa en cartera.
Consulta la señal de este mes en la ficha de Dual Momentum: ahora mismo indica ACWX.
Qué dicen los números
Desde may 2009, con ETF reales, el backtest da 9,4 % anual con una caída máxima de -19,9 %. La rotación es baja (158 % al año), lo que supone pocos costes y pocos impuestos.
Dual Momentum frente a HAA
| Dual Momentum (GEM) | HAA Balanced | |
|---|---|---|
| Activos en cartera | 1 | 4 |
| Universo | 3 ETF + bonos | 8 ETF + 2 de refugio |
| Canario | SPY frente a BIL | TIP |
| Rotación | Baja | Alta |
| Diversificación | Mínima | Mayor |
La simplicidad de GEM es su virtud, pero estar al 100 % en un activo hace que un fallo duela.
Límites
- Señal lenta: 12 meses de ventana se quedan atrás en caídas rápidas.
- Concentración: un solo ETF, una sola divisa.
- Latigazos: en mercados laterales puede cambiar de activo varias veces perdiendo en cada cambio.
Preguntas frecuentes
¿Quién es Gary Antonacci?
Un inversor e investigador estadounidense, autor de Dual Momentum Investing (2014) y creador del Dual Momentum como método.
¿GEM es una buena opción para un principiante?
Es de las más fáciles de entender y seguir, pero al ser todo o nada puede dar sustos importantes. Lee primero los riesgos y compárala con carteras pasivas.
¿Con qué frecuencia cambia de activo?
Unas pocas veces al año de media. Depende del mercado.